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地产新逻辑(系列一):半强市场掘金集中持股

发布时间:2016-11-01    研究机构:海通证券

股价和业绩关联度减弱,行业选股思路重新梳理。2016年上半年房地产销量利好的情形下,房地产板块股价并未和业绩挂钩且板块估值偏低。三季度报公告之后,多家上市房地产公司销售超全年计划或已上调全年计划,但股价表现依旧缺乏亮点。考虑股价表现和业绩之间关联度并非完全线性,我们在此提供新的选股思路,供资本市场选择和验证。

有效市场中的博弈,在半强市场中寻找信号。有效市场理论(EfficientMarketHypothesis)中,强市场所代表的信息处理能力最强市场现实中难出现,实际市场多为信息公开不完整的半强市场。在市场博弈中,我们认为重要股东持股变化或预示未公开信息,而持股即示投资者对公司未来发展信心。

股东户数变化和大量持股单体投资方,两条筛选标准。由于二级市场交易则不需要相关公告,只有当某投资方持股比例高于5%时公司才会公告股东变动。在这个思路的引导下,我们查阅了142个由证监会划分为CSRC房地产行业的上市房地产公司的股东变动情况。我们使用两个筛选标准:1)股东户数是否减少;2)是否有单个投资方通过二级市场交易在三季度持股超过3%。

7只地产股票值得关注。根据上述筛选标准,我们对142个上市房地产公司逐一翻查从2016年到三季报之间股东持股变化情况。我们筛选出3个符合条件的股票:沙河股份(000014)、荣丰控股、天房发展。此外,新城控股虽然不存在单个投资方持股超过3%的情况,但是全国社保、中国人寿、工银瑞信在三季度持仓总计1.37%,均为新进股东。北京城建情况类似。我们认为两只股票都值得关注。最后,恒大回归A股相关股票嘉凯城、廊坊发展或可为市场带来事件性交易机会。

风险提示:行业受政策调控下行风险。

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