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沙河股份:项目销售良好,业绩高增长可期

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009 年前三季度业绩概述。公司2009 年1-9 月份实现营业收入4.71 亿元,营业利润9028 万元,归属母公司净利润6948万元,实现每股收益0.34 元。

公司基本面概述:沙河股份(000014)主业为房地产开发与经营,着力实施名牌精品战略,先后在深圳成功开发荔园新村、鹿鸣园、宝瑞轩、世纪村等10 多个项目建筑面积100 多万平方米。

公司立足深圳,近年将地产项目辐射至长沙、河南新乡等地,目前已建未建项目建筑面积84 万平米,由深圳的沙河世纪假日广场、长沙沙河世纪城(堤亚纳湾)、新乡沙河世纪城等三个楼盘构成。公司原有控股股东--深圳市沙河实业(集团)有限公司的股权在09 年初已划归深业集团,上市公司最终控股人为深圳国有资产管理公司。

公司三季报分析:公司前三季度扭转了去年同期亏损的局面,主要由于房地产项目的集中结算。公司目前开发的房地产项目有三个,分别是深圳沙河世纪假日广场、长沙沙河世纪城和河南新乡世纪村。这些项目将主要集中在2009 年和2010 年结算,这将使得公司09 年业绩大幅增长。深圳沙河世纪假日广场是前三季度营业收入主要来源,上半年CD 座精装修已完工至70%,09 年1-8 月实现销售金额7.4 亿元,中报尚余5 个多亿元预收账款可供结算,该项目的交付期是9 月份,是公司09 年营业收入的主要来源。新乡世纪村项目一期工程收尾阶段,二期接近主体封顶。长沙沙河世纪城项目一期项目主体施工己全面展开,别墅项目80%已封顶,有望09 年底进入销售,成为公司继深圳沙河世纪假日广场后2010 年公司重要利润来源的项目。

存在资产注入可能:公司大股东深业集团为深圳市政府全资拥有,是深圳市国资委直管的大型综合性企业集团。集团以房地产和基础设施、物流运输为主业,同时涉足金融、现代农业、高科技制造等领域。截至2008 年底,集团总资产约404 亿元,净资产约169 亿元,年度利润总额约15.6 亿元,土地储备超过1,500 万平方米。公司作为深业集团A 股唯一房地产上市公司和融资平台,公司可能会受益于深业集团的资源整合。

风险提示。以公司2009 年EPS0.60 元测算,公司对应的市盈率为26 倍,建议投资者关注投资机会。

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